與之同步的是銷售與管理費用的上升，2018上半年H&M銷售與管理費用同比增長5%，占營收比重為39.5%，去年同期為37.8%，同比上升1.7個百分點。同時，上半年經營利潤為72.15億瑞典克朗(約合8億美元)，同比降低33%，經營利潤率7.3%，去年同期為11%，同比下降3.7個百分點。

H&M的銷售增速停滯，使H&M的庫存規模進一步擴大。上半年，H&M庫存達到了363.33億瑞典克朗(約合40億美元)，同比增長了13%。已經占H&M銷售額的31.9%，而去年同期為28.2%。在這種情況下，只能打折銷售。

2018上半年其毛利率為53.2%，比去年同期54.7%下降1.5個百分點，顯然H&M降低了售價。

另一個典型的例子是報喜鳥。

2019年，2月23日，報喜鳥的業績快報說，“企穩回血”，但細看其2018年度計提資產減值準備和核銷資產的公告，其持續高企的庫存、應收款值得注意。

公告顯示，報喜鳥2018年計劃對1.71億資產進行減值準備。值得注意的是，在報喜鳥首度陷入虧損的2016年，其資產減值損失就曾高達3億元，這項數字在2017年也達到1.6億元。

另外，1.71億的計提金額已是2017歸屬凈利的6.6倍。而在10項擬計提資產中，存貨、可出售金融資產、應收賬款、股權投資四大類占據了95%的份額。以計提金額最高，占據5494萬的存貨為例，根據上年三季報，報喜鳥的存貨金額已經高達8.958億，較半年報時的7.07億，又增加了1億元以上，在總資產中的比例也突破20%。

不僅是積壓貨物的增加，報喜鳥的經營活動現金流凈額同樣形勢嚴峻。

2018前兩季度，其經營性現金流凈額為負，且從273萬的缺口擴大到6515萬，直到第三季度才轉正為1405萬。同時，報喜鳥在2018年年末的應收賬款賬面余額高達5.199億元，而半年前的應收賬款只有4.24億元。

庫存高，應收賬款風險累加，是傳統服裝業的通病。而市場需求增長放緩，將極度放大這個行業痛點。