雖然美國農業部月度報告數據偏空，但是未能阻止棉價最終向上突破，棉花的金融屬性罕見地戰勝商品屬性，主導了近期的行情演變，整個1月份鄭棉主力合約1205隨大宗商品小碎步上漲3%以上。預計棉價將在宏觀經濟面轉暖、收儲和紡織業有望觸底等利好刺激下，克服國際市場供應壓力較大的不利因素，延續現階段偏多走勢。

　　全球經濟轉暖，出口有望復蘇

　　春節前，我國各項重要經濟數據陸續出臺，形勢可謂一片大好。國家統計局數據顯示，2011年中國GDP同比增長9.2%，CPI和PPI同比分別上漲5.4%、6.0%，基本符合宏觀調控預期，尤其是年末物價呈加速下跌之勢會使管理層將注意力從“控通脹”逐步轉移至“保增長”上來。此外，2012年貨幣政策放松是大概率事件，1月18日央行逆回購引發拆借利率大漲到7%以上暗示我國降低存款準備金迫在眉睫。

　　歐洲消息面也暖風徐徐，意大利26日成功拍賣110億歐元國債，其中12個月期國債收益率僅為上次拍賣時的一半左右，前期西班牙國債發行也出現類似情況，由此可見投資者的信心正在不斷增強。同時，美國經濟也保持復蘇勢頭。歐美經濟的回暖將推動我國訂單匱乏的紡織品出口業逐步復蘇，同時大量紡織產品出口轉內銷讓企業萌發新活力，為后期棉價上行拓寬空間。

　　收儲、配額政策穩定、調控棉價

　　近年來，收儲政策和進出口政策對穩定國內棉市發揮著越來越重要的作用。中儲棉總公司近期宣布計劃收儲量在410萬噸，占全年棉花總產量的55%，市場信心得到有效穩定。而發改委通過一系列收儲動作大大緩和棉花下跌速度，原有供需格局漸漸被扭轉，棉價在20000左右形成堅實的底部。

　　另外，我國通過發放進出口配額也能夠達到維穩棉價的目的。2012年3月底國家收儲結束后，新疆棉花會大量入儲，屆時外棉將成為主要補給，而近年來我國棉花進口量占到總消費量的30%。因此，配額發放會對價格走勢產生有力指引，預計我國將增加價格更具優勢的印度棉配額，減少美棉進口，最終使棉價溫和、有控制地上漲。

　　短期延續偏多走勢

　　目前，內盤走出獨立上漲行情的可能性較小，鄭棉1205合約從中短線看，會跟隨整個市場延續偏多格局，3月底收儲結束后，基本面將重新主導價格走勢，屆時振蕩將不可避免，振蕩區間在20000—23000元/噸。長線看，鄭棉價格受消費有所恢復和種植面積可能大幅減少刺激將重拾升勢，多單逢低介入。